證監會(huì ) “投資者保護?明規則、識風(fēng)險”案例（一）
2017-10-12 10:01:40 中國證監會(huì ) 譚艷麗
“枕邊風(fēng)”炒股票當心被處罰
中國證監會(huì ) www.csrc.gov.cn 時(shí)間：2017-05-05
內幕交易是指證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人在內幕信息公開(kāi)前，買(mǎi)賣(mài)該證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券的違法行為，在實(shí)踐中具有多種表現形式，“枕邊風(fēng)”內幕交易便是其中一種。比如下面這兩個(gè)小故事：
上市公司H因籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票停牌，其控股股東Z公司董事臧某的妻子陳某在停牌前買(mǎi)入6萬(wàn)股“H”，賣(mài)出后獲利7.3萬(wàn)元。
上市公司Y因籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票停牌，主辦券商Z證券工作人員余某的妻子葉某在停牌前買(mǎi)入1.3萬(wàn)股“Y”,賣(mài)出后獲利共計9.7萬(wàn)元。
這兩個(gè)故事中，H公司控股股東Z公司的董事臧某、Z證券工作人員余某都是《證券法》規定的證券交易內幕信息的知情人，他們的妻子在內幕信息敏感期內“碰巧”買(mǎi)了與這些信息有關(guān)的股票。按照《證券法》七十三條、七十六條的規定，內幕信息知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣(mài)該公司的證券?！蹲罡呷嗣穹ㄔ?、最高人民檢察院關(guān)于辦理內幕交易、泄露內幕信息刑事案件具體應用法律若干問(wèn)題的解釋》第二條對此也作了明確規定，包括內幕信息知情人員的近親屬或者其他與內幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，在內幕信息敏感期內買(mǎi)賣(mài)了與該內幕信息有關(guān)的股票，交易行為明顯異常，且無(wú)正當理由或者正當信息來(lái)源的，構成內幕交易。盡管被處罰的人都辯解稱(chēng)沒(méi)有利用相關(guān)信息，但瓜田李下的事還是不要做，做了就逃不開(kāi)法律的懲罰。這也提醒內幕信息知情人，例如上市公司董事、監事、高級管理人員，由于職務(wù)或工作原因知悉內幕信息的證券公司、律師事務(wù)所、會(huì )計師事務(wù)所等中介機構從業(yè)人員等，一定要守住職業(yè)道德的紅線(xiàn)和法律規定的底線(xiàn)，管好“枕邊人”、“身邊人”，不做資本市場(chǎng)的“老鼠”。
好多人以為就是打探或者聽(tīng)個(gè)消息，不太當回事，但內幕交易是一種嚴重的違法行為，法律規定了嚴厲的制裁措施，不僅賺了錢(qián)要沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款，沒(méi)賺到錢(qián)甚至虧了也要處以三萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。如果情節嚴重，比如證券交易成交金額累計在五十萬(wàn)元以上，或者獲利（避免損失）數額累計在十五萬(wàn)元以上的還將構成內幕交易罪，被追究刑事責任。當年的首富黃光裕就是因為內幕交易身陷囹圄，至今還在獄中。
另外，這對于廣大投資者也具有深刻的警示意義。不要試圖去打探小道消息、聽(tīng)信內幕信息，其中包含了巨大的法律風(fēng)險和投資風(fēng)險。試想，如果打探來(lái)的消息是真的，就可能構成違法甚至犯罪，如果是假消息，那更是得不償失，肯定又中了哪個(gè)“害人精”的圈套，被賣(mài)了還在幫人家數錢(qián)。
尊師重道有方法 勿以“內幕”報師恩
中國證監會(huì ) www.csrc.gov.cn 時(shí)間：2017-05-14
資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入、收購資產(chǎn)等上市公司的重大投資行為和重大財產(chǎn)處置決定，往往被資本市場(chǎng)解讀為重大利好消息。不少投資者喜歡打聽(tīng)此類(lèi)消息，認為依靠這些所謂的“內幕消息”炒股就可以獲得巨額收益。但實(shí)際上，內幕交易不僅未必能夠盈利，內幕交易本身更是法律所禁止的行為。
某大學(xué)教授宋某就在一起內幕交易中付出了巨大代價(jià)。他根據自己以前的學(xué)生陳某掌握的內幕信息買(mǎi)股票，不但沒(méi)有賺錢(qián)，反而虧損了41萬(wàn)余元，并且最終受到了證監會(huì )的嚴厲處罰。
陳某為G公司的并購重組項目做中介，宋某與陳某電話(huà)聯(lián)系之后，在公司股票停牌前，買(mǎi)入93.1萬(wàn)股G公司股票，價(jià)值約716.3萬(wàn)元。雖然宋某在G公司股票停牌之前就搶先“潛伏”進(jìn)去，但萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到的是，交易雙方因未能在重要事項上達成一致意見(jiàn)，決定終止此次重組事項。由于市場(chǎng)所預期的重大重組事項不了了之，復牌后，該股票價(jià)格受挫，宋某賣(mài)出后，虧損41萬(wàn)余元。
尊師重道有方法，勿以“內幕”報師恩。師恩未報，卻讓老師賠了錢(qián)。不僅如此，宋某的行為還違反了《證券法》關(guān)于禁止內幕交易行為規定，難逃法律的制裁。按照《證券法》七十三條、七十六條的規定，內幕信息知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣(mài)該公司的證券?！蹲罡呷嗣穹ㄔ?、最高人民檢察院關(guān)于辦理內幕交易、泄露內幕信息刑事案件具體應用法律若干問(wèn)題的解釋》第二條也規定，在內幕信息敏感期內，與內幕信息知情人員聯(lián)絡(luò )、接觸，從事與該內幕信息有關(guān)的證券交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當理由或者正當信息來(lái)源的，屬于內幕交易。根據《證券法》第二百零二條的規定，宋某被處以60萬(wàn)元罰款和10年證券市場(chǎng)禁入措施。
這個(gè)故事告訴投資者，不要輕易相信有關(guān)人員所謂的“內幕信息”，更不要主動(dòng)向有關(guān)人員打聽(tīng)此類(lèi)消息。貿然買(mǎi)入此類(lèi)股票，既有長(cháng)時(shí)間停牌的風(fēng)險，也有資產(chǎn)重組失敗的風(fēng)險。更為嚴重的是，此類(lèi)對公司股票價(jià)格具有重大影響的“內幕信息”是不能提前泄露的，向內幕信息知情人打聽(tīng)此類(lèi)信息，利用該信息買(mǎi)賣(mài)股票的行為本身就是違法行為，不管最終是否盈利都將受到法律的制裁。因此，投資者要特別注意“內幕消息”中蘊含的投資風(fēng)險和法律風(fēng)險，不要簡(jiǎn)單“聽(tīng)消息”、“聽(tīng)故事”就買(mǎi)入所謂資產(chǎn)重組的股票，更不能千方百計打聽(tīng)“內幕消息”進(jìn)行內幕交易，還是應當堅持價(jià)值投資，樹(shù)立正確的投資理念：真正的好股票不是所謂的“消息股”、“概念股”，而是那些具有創(chuàng )造良好業(yè)績(jì)的能力、能夠為投資者帶來(lái)持續回報的公司的股票。
泄漏消息非小事 賠了錢(qián)財又負卿
中國證監會(huì ) www.csrc.gov.cn 時(shí)間：2017-05-19
?在資本市場(chǎng)中，許多投資者往往熱衷于探聽(tīng)各種“小道消息”、“內幕消息”并以此作為買(mǎi)賣(mài)股票的依據。有些投資者認為內幕交易危害不大，只要獲得內幕信息，就能在股市里大賺一筆。還有些投資者認為，利用內幕消息賺了錢(qián)才會(huì )被處罰，賠了錢(qián)不需要承擔任何法律責任。但是事實(shí)是否真是這樣呢？讓我們來(lái)看下面幾個(gè)案例。
王某某，時(shí)任X集團（國有企業(yè)）財務(wù)總監，全程參與了X集團控股的A上市公司重大資產(chǎn)重組過(guò)程。在獲知該內幕信息后，王某某在與發(fā)小趙某某的電話(huà)聯(lián)絡(luò )中，將A公司資產(chǎn)重組這一重大利好透露給了趙某某。趙某某得知消息后，立即使用本人賬戶(hù)投入22.53萬(wàn)元買(mǎi)了2.72萬(wàn)股A公司股票，坐等股價(jià)上升?？墒鞘屡c愿違，等來(lái)的竟是資產(chǎn)重組失敗的消息。偷雞不成蝕把米，趙某某不但沒(méi)有賺到錢(qián)，反而倒賠了3.94萬(wàn)元。更想不到的是，證監會(huì )事后通過(guò)調查將此內幕交易情況掌握的一清二楚。根據《證券法》第七十六條的規定，證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣(mài)該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券。王某某泄漏內幕信息，趙某某從事內幕交易的行為違反了《證券法》第七十六條的規定，已構成了《證券法》第二百零二條所述的內幕交易情形，等待他們的分別是4萬(wàn)元的罰款。
無(wú)獨有偶，包某某也因內幕交易栽了跟頭。包某某時(shí)任H上市公司總會(huì )計師，在得知H上市公司擬進(jìn)行礦業(yè)資產(chǎn)注入的重大信息后，將此消息電話(huà)透露給了朋友馮某某。馮某某得知消息后立即通過(guò)妻子賬戶(hù)和他人賬戶(hù)買(mǎi)入H上市公司股票，共獲利1.8萬(wàn)元。然而天網(wǎng)恢恢疏而不漏，此違法行為終將難逃法律制裁。最終，證監會(huì )分別對包某某和馮某某處以30萬(wàn)元的罰款。
證券市場(chǎng)參與人員應嚴格警惕內幕交易行為。一方面，上市公司及其關(guān)聯(lián)公司的董事、監事和高級管理人員作為內幕信息知情人員，對內幕信息負有保密義務(wù)。如果掉以輕心，為了所謂哥們義氣而泄漏內幕信息，不僅可能丟了飯碗，還會(huì )導致身敗名裂。另一方面，投資者作為從事證券交易的人員，也不要隨意聽(tīng)信“小道消息”。即使某些信息言之鑿鑿，但是由于證券市場(chǎng)的復雜性隨機性，利用內幕消息從事證券交易仍然可能導致割肉賠錢(qián)，得不償失。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，內幕交易是證券市場(chǎng)嚴厲打擊的違法行為，即使從事內幕交易賠了錢(qián)，仍然需要承擔法律責任。根據《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標準的規定(二)》的規定，如果證券交易成交金額累計在五十萬(wàn)元以上，或者獲利（避免損失）數額累計在十五萬(wàn)元以上的還將構成內幕交易罪，被追究刑事責任。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的資本市場(chǎng)大佬因為內幕交易身陷囹圄的案例比比皆是，發(fā)人深省。許多從事內幕交易的人往往抱有僥幸心理，自以為神不知鬼不覺(jué)，殊不知監管部門(mén)對此具有嚴格的防控體系，內幕交易終歸難逃法網(wǎng)。在此提醒廣大投資者，內幕信息是不能說(shuō)的秘密，內幕交易是不能碰的紅線(xiàn)。守住了法律的底線(xiàn)，也就守住了自己公平從事證券交易的權利。
打探消息沒(méi)好處，炒股還需走正路
中國證監會(huì ) www.csrc.gov.cn 時(shí)間：2017-06-04
對于“內幕交易”，投資者早已不再陌生。內幕交易行為利用信息優(yōu)勢侵害投資者利益，破壞證券期貨市場(chǎng)“三公”原則，踐踏市場(chǎng)賴(lài)以生存的誠信基礎，嚴重影響了市場(chǎng)秩序與市場(chǎng)參與者的投資信心，向來(lái)為投資者所痛恨。然而，卻有一部分人懷著(zhù)復雜心態(tài)，雖并非內幕信息知情人，卻抵不住利益誘惑，想方設法竊取、騙取、打探內幕信息，妄圖得到豐厚回報，終逃不過(guò)法律的制裁。
以齊某刺探內幕信息案件為例。當事人齊某是X投資有限公司法定代表人，為刺探S公司內幕信息而聘任某上市公司退休董秘陳某，以建立刺探內幕信息的人脈網(wǎng)，便于依靠信息優(yōu)勢投資。齊某利用陳某與S公司董秘季某相熟的關(guān)系，多次委托陳某向季某打探S公司“并購一事”的內幕信息。每次得知消息后，齊某便大幅增持S公司股票，希望可以利用刺探來(lái)的小道消息大發(fā)橫財。然而，事與愿違，齊某不僅沒(méi)賺錢(qián)，反而賠了699.57萬(wàn)元，并被證監會(huì )處以40萬(wàn)元罰款。
通過(guò)這個(gè)案例，我們應注意到，除了內幕信息知情人，騙取、套取、竊聽(tīng)、利誘、刺探或者私下交易等手段非法獲取內幕信息的人，也可能成為觸犯內幕交易高壓線(xiàn)的行為主體?！蹲罡呷嗣穹ㄔ?、最高人民檢察院關(guān)于辦理內幕交易、泄露內幕信息刑事案件具體應用法律若干問(wèn)題的解釋》第二條對此進(jìn)行了規定。按照《證券法》七十六條的規定，如果在內幕信息公開(kāi)前買(mǎi)賣(mài)該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券，就觸犯了內幕交易的紅線(xiàn)，構成《證券法》第二百零二條所述的內幕交易行為。
對刺探內幕信息并交易的行為進(jìn)行嚴懲，有利于肅清證券期貨市場(chǎng)上“依靠打聽(tīng)信息交易”的歪風(fēng)邪氣，重塑市場(chǎng)信心，維護資本市場(chǎng)誠信投資的正氣。在此再次提醒投資者增強自我保護意識，謹防落入內幕交易的陷阱。企圖靠?jì)饶幌⒁灰贡└皇遣滑F實(shí)的，應掌握獲取證券信息的合法渠道。抱著(zhù)僥幸心理騙取、刺探內幕信息，涉足內幕交易，必將面臨法律的嚴懲，最終付出巨大的代價(jià)。
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
廣州白云山醫藥集團股份有限公司
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 董事會(huì )秘書(shū)室
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?印制
